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La lotta tra pensiero a breve termine e investimenti a lungo termine continua
Ieri dopo la chiusura del mercato, Google ha riportato i risultati del primo trimestre del 2014, che Derek Kessler ha ben riassunto. Mentre è chiaro che Google sta crescendo in prima linea in modo molto salutare (crescita del 19 percento su base annua), Wall Street è rimasta delusa e le azioni sono scambiate in ribasso oggi. Nella mia solita forma, vorrei toccare ciò che ho tirato fuori dalla teleconferenza trimestrale di Google e come la reazione di Wall Street si adatta all'immagine.
Diamo una rapida occhiata ai numeri. Google ha registrato utili per $ 6, 27 per azione su ricavi per $ 15, 4 miliardi. Gli analisti (in media) si aspettavano $ 6, 40 per azione con un fatturato di $ 15, 52 miliardi, il che significa che Google ha "perso" il suo numero di utili del 2 percento e il suo numero di entrate dello 0, 8 percento.
Le metriche di crescita sono ciò che realmente ha infastidito Wall Street. Le entrate sono cresciute del 19 percento, ma gli utili sono cresciuti solo del 4, 5 percento. Quando le persone lo vedono si preoccupano immediatamente che le spese stiano crescendo troppo velocemente rispetto alle entrate. Poiché Google è coinvolto in moltissimi progetti che non sono direttamente collegati alla principale attività pubblicitaria, il mercato è preoccupato che la crescita futura non sarà redditizia come quella attuale. Pertanto la crescita futura vale meno e quindi lo stock vale meno.
Questa è la logica. Solo che questa "logica" è decisa in nanosecondi dopo che il comunicato stampa ha colpito il filo. Gli investitori saltellano dappertutto per un presunto "mancato" guadagno senza davvero pensare al lungo termine. Questa è Wall Street per te. Ti suggerisco di ignorarlo e concentrarti sugli investimenti a lungo termine. Questo è quello che faccio, ed essere un azionista di Google mi ha servito bene.
La realtà della situazione non è così preoccupante come penserebbe Wall Street. Ricorda che Google ha acquistato Nest nel primo trimestre. Questa è stata una transazione abbastanza grande che ha comportato alcune spese legali una tantum. Escludendo tali commissioni, Google afferma che le spese erano in linea con le aspettative.
Più dirottamenti a breve termine da parte degli investitori ignorano la costante promessa a lungo termine di Google.
Nonostante ciò, sono certo che Google stia spendendo denaro per cose che non sono così redditizie come lo è oggi l'attività pubblicitaria. Wall Street sembra avere un problema con questo perché la maggior parte dei professionisti si preoccupa solo del prossimo trimestre. Mi interessa il business a lungo termine, proprio come immagino Larry Page e il suo team. Non stanno gestendo l'attività per compiacere Wall Street né dovrebbero.
Pensiamo a questo in termini molto semplici. Google ha una solida esperienza nel trasformare i suoi investimenti in dollari. Sta già andando incredibilmente bene nella pubblicità digitale, eppure ci sono così tante opportunità per Google di fare di più. Mi aspetto che investa in più progetti. Per qualcuno preoccuparsi che non ci siano entrate immediate (e quindi diluizione degli utili a breve termine) è ridicolo. Tutti i nuovi progetti comportano spese iniziali senza entrate immediate. Google ha appena avuto molti di questi in cantiere in questo momento. Come investitore a lungo termine penso sia grandioso.
Durante le osservazioni preparate del direttore finanziario Patrick Pichette, ha commentato quattro aree in cui l'azienda sta investendo: Android, Chrome, YouTube ed Enterprise. Data la natura a basso costo dei dispositivi Chrome OS e la loro facilità di gestione, credo che Google abbia un enorme passo di crescita nel mercato aziendale nel prossimo decennio. Non mi sorprenderebbe se il sistema operativo Microsoft perdesse la sua quota di mercato di maggioranza del mercato dei PC desktop nel prossimo decennio. Ma non penso nemmeno che siamo vicini al picco quando si tratta di attività orientate al consumatore di Google.
Pichette ha rivelato che Google ha pagato quattro volte di più agli sviluppatori nel Play Store nel 2013 rispetto al 2012. È una crescita impressionante. E Google Play Games ha 75 milioni di nuovi utenti negli ultimi 6 mesi. Cosa succede dopo? Penso che Android diventerà una piattaforma di gioco seria nel mercato del set-top box. Penso che gli sviluppatori che si sono registrati per portare le loro app su Chromecast offriranno maggiori opportunità di guadagno.
I miei soldi non vanno da nessuna parte. Google è ancora un buon acquisto.
E nel frattempo, Google ha ancora incredibili opportunità di crescita nel mercato pubblicitario. I dati del settore suggeriscono che Google controlla da qualche parte tra il 10 percento (negli Stati Uniti) e il 20 percento (nel Regno Unito) del mercato pubblicitario totale (questo è stato sollevato da un analista durante la teleconferenza). Google ritiene (e sono d'accordo) che la pubblicità digitale abbia un ritorno sugli investimenti molto migliore rispetto alla pubblicità televisiva. È anche più facile misurare i risultati multipiattaforma. Penso che il prossimo decennio porterà con sé un enorme spostamento in cui gli inserzionisti spenderanno denaro per le campagne e Google sarà un grande beneficiario.
Google sta costantemente registrando una crescita migliore del 10% e ha un potenziale di crescita davvero incredibile. Tuttavia, le azioni vengono scambiate a circa 17 volte gli utili previsti per il prossimo anno.
A mio avviso, lo stock rimane un vero affare. Rimango a lungo e forte.
