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Giovedì Google ha dovuto affrontare l'imbarazzante situazione di vedere prematuramente pubblicati i risultati finanziari del terzo trimestre. Lo stock si è accumulato sui risultati e Google ha chiesto di interrompere temporaneamente il trading. Ho già visto una storia che suggerisce che l'uscita anticipata "ha spazzato via $ 20 miliardi di valutazione".
Ma diventiamo reali. La perdita non ha nulla a che fare con il rilascio accidentale. È stato un errore di qualcun altro, non di Google, e chiunque a Wall Street sa che la vera ragione per cui Google stava negoziando era la mancanza trimestrale.
Entrate complete di Google Q3 2012
Le azioni - o, più precisamente, gli investitori - reagiscono sempre ai risultati trimestrali. Gli analisti mantengono modelli dettagliati delle loro aspettative e la media di questi modelli è nota come "stima del consenso". Se manchi il consenso, come ha fatto Google, verrai punito. Non significa davvero nulla a lungo termine, ma dà ai tipi di media finanziari qualcosa di cui entusiasmarsi per alcuni giorni.
Quindi, Google ha fatto qualcosa che i professionisti chiamano "cagare il letto". Il numero del titolo più importante è l'utile per azione, in cui Google è arrivato a $ 9, 03 (rettificato) rispetto alla stima del consenso di $ 10, 65. Grande mancanza.
Naturalmente il modo in cui Wall Street reagisce non è in linea con il modo in cui gli investitori a lungo termine pensano. E come spiegherò, i risultati effettivi di Google vanno bene. Il business sta andando bene. Ma il pensiero a breve termine nei mercati ha convinto le persone che Google non è più un'azienda in crescita. A seconda della tua prospettiva, questo è divertente o un segno veramente triste di come gli umani cattivi possano comportarsi come pecore.
Lulz a breve termine, non analisi a lungo termine
Ho guardato le notizie pubblicate su Google prima della teleconferenza di giovedì pomeriggio. Purtroppo, più persone erano interessate a parlare di #PendingLarryQuote - il segno rivelatore che i guadagni erano stati pubblicati incompiuti - di ogni altra cosa. Mostra solo quanto giornalismo si sia trasformato in intrattenimento, anche (o forse soprattutto) dal lato finanziario delle cose.
Il mio voto personale per il "miglior post di blog" sulla situazione finanziaria di Google prima della teleconferenza è stato da Baroni. A metà giornata, è stato questo post sul blog a chiarire in che modo la mancanza di Google è stata in gran parte il risultato dell'acquisizione di Motorola. Le spese di ammortamento erano superiori alle aspettative degli analisti (si tratta di una spesa non in contanti) e Motorola ha perso denaro rispetto ad alcuni analisti che si aspettavano che la società fosse redditizia.
Ora che la giornata di trading è finita e ho messo i miei figli a letto, ho avuto la possibilità di ascoltare Larry Page e Patrick Pichette discutere i dati finanziari sulla chiamata trimestrale di Google. Hanno fatto un lavoro eccezionale.
Uno dei grandi elementi che non si riflette nei numeri dei titoli è il cambio. Google è una società internazionale, ma riporta in dollari USA. Quindi le fluttuazioni dei tassi di cambio - molto al di fuori del controllo di Google - influenzano i suoi risultati finanziari. Ecco perché la maggior parte delle grandi aziende globali riporta anche risultati di "valuta costante". Poiché nessuna società pubblica può controllare i tassi di cambio, è utile sapere quale crescita sarebbe stata in assenza di movimenti di valuta.
Google, come azienda indipendente ed esclusa Motorola, è cresciuta del 19 percento anno su anno. Non è niente da starnutire. Ma senza fluttuazioni valutarie, sarebbe stato un 24 percento ancora più impressionante, un punto che i dirigenti hanno cercato di portare a casa durante la teleconferenza. Non troppo malandato.
Come azienda pubblicitaria, le persone sono felici di vedere che i clic pagati sono aumentati del 33 percento anno su anno. Ma con le entrate per clic in calo del 15% rispetto allo scorso anno, Wall Street impazzisce. Quindi è bello sapere che su base valutaria costante, il calo sarebbe dell'8 percento. Non così male.
Ora considera che Google vede un po 'meno entrate negli annunci per cellulari (crescita più rapida) e meno entrate dai mercati in via di sviluppo (anche crescita più veloce), il vero problema è quello del mix. Le entrate di Google sono sempre più diversificate da fonti in cui le entrate per clic sono inferiori rispetto agli Stati Uniti. Per me va bene. È ancora una crescita redditizia e, sulla scia del 24 percento di crescita dei ricavi in valuta costante, sono molto contento.
Un aumento del 220% nei dispositivi mobili
Ora parliamo di dispositivi mobili. Perché la monetizzazione dei dispositivi mobili è un grosso problema. Un anno fa Google ha detto ai mercati che la sua attività di pubblicità mobile era di 2, 5 miliardi di dollari all'anno. Che ne dici del trimestre più recente? Bene, Larry Page ha annunciato con orgoglio che Google ora ha un tasso di esecuzione di $ 8 miliardi di entrate mobili.
Ripeti: sono 8 miliardi di dollari. A partire da $ 2, 5 miliardi. È un aumento del 220 percento. In che modo i giornalisti hanno le palle (o la mancanza di intelligenza) per dire che le entrate stanno calando? Sono ubriachi quando scrivono queste cose?
Sì, la cifra di $ 8 miliardi ora incorpora Google Play (vendite di app e vendite di contenuti). Ma il CFO di Pichette di Google è stato molto chiaro nel dire che la "grande maggioranza" degli 8 miliardi di dollari è costituita da entrate pubblicitarie. E Larry Page è stato chiaro nel dire che la monetizzazione del traffico mobile è ora una percentuale significativa di ciò che guadagnano dal traffico desktop. Ciò, e si aspetta completamente che il traffico mobile finisca per essere monetizzato in misura maggiore rispetto al traffico desktop odierno.
Affermazione audace? Può essere. Ma Google sta crescendo, le entrate mobili sono in fiamme e da dove ho impostato Google è ancora l'unica azienda che conta nella pubblicità online.
Nel complesso, sono contento dei risultati di Google (e sono un azionista). Non sono sorpreso dall'attenzione a breve termine della Street alle entrate e agli utili principali. Non vedo alcun difetto nell'armatura di Google.
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