Motorola potrebbe non aver danneggiato la linea di fondo di Google in modo così grave come sembra

Dopo aver venduto diverse unità aziendali e aver aderito a una serie di brevetti, Google ha preso una decisione commerciale apparentemente valida

Google che ha venduto Motorola a Lenovo questo pomeriggio è arrivato fuori dal campo di sinistra come chiunque avrebbe potuto immaginare. Oltre a ciò che questo potenzialmente significa per il futuro dei prodotti Motorola e per le aspirazioni di Google nel settore dell'hardware - due cose che non siamo ancora in grado di comprendere a questo punto - c'è un lato finanziario interessante in questo accordo.

Motorola è stata acquistata da Google alla fine del 2011 (con l'accordo concluso nella primavera del 2012) per un pesante $ 12, 5 miliardi. Questo è un grande delta dai $ 2, 91 miliardi che alla fine hanno cambiato le mani tra Google e Lenovo oggi, ma quei due numeri non raccontano del tutto l'intera storia.

Considerando il portafoglio di Motorola e le vendite che hanno portato al punto in cui è stato venduto a Google, il presupposto era che una grossa fetta di quei $ 12, 5 miliardi fosse per il portafoglio di brevetti dell'azienda. In effetti, Google ha valutato la vasta gamma di brevetti di Motorola a 5, 5 miliardi di dollari poco dopo. Ha senso quindi che Google abbia scelto di conservare questi brevetti quando alla fine ha venduto ogni altra parte di Motorola a Lenovo.

Quindi $ 2, 91 miliardi da Lenovo, più $ 5, 5 miliardi (a Google) di brevetti. Sono 8, 41 miliardi di dollari di valore, il che è in breve rispetto ai 12, 5 miliardi di dollari inizialmente pagati. Ma alla fine, Google non ha concluso l'affare $ 4, 09 miliardi nel buco - c'è molto di più in questo bilancio.

Conserva ciò di cui hai bisogno, vendi ciò che non ti serve

Innanzitutto, l'acquisto di Motorola da parte di Google non è stato un lancio immediato di denaro in un cassonetto. Quella transazione da $ 12, 5 miliardi ha immediatamente attirato $ 2, 9 miliardi in contanti dalle casse di Motorola a Mountain View - qualcosa che è stato senza dubbio preso in considerazione nel prezzo di acquisto. Google ha anche raccolto alcune attività deducibili dalle tasse favorevoli e l'opportunità di ammortizzare molte delle spese in conto capitale di Motorola, ma considerando che Android Central non è una società di contabilità, non le inseriremo nella nostra valutazione.

Nei mesi successivi all'acquisizione di Motorola, Google ha rapidamente tagliato le parti della società hardware di vecchia data di cui non aveva bisogno.

Se segui la matematica, Google a questo punto era avanti di circa $ 1, 235 miliardi.

Nel dicembre del 2012, Google ha venduto l'intera divisione set-top (o "home") di Motorola al Gruppo Arris per $ 2, 35 miliardi. È logico che Google abbia avuto scarso utilizzo per la parte di Moto che produceva scatole di cavi - nonostante le speculazioni contrarie - ea quel prezzo, ha recuperato una buona parte dell'investimento iniziale di $ 12, 5 miliardi.

In una transazione molto più piccola ma comunque significativa, Google ha venduto gli impianti di assemblaggio cinesi e brasiliani di Motorola al produttore Flextronics per circa $ 75 milioni nell'aprile del 2013. A quanto pare, quelle catene sarebbero state in qualche modo ridondanti considerando il passaggio di Motorola all'utilizzo dell'assemblaggio con sede negli Stati Uniti per la Moto X.

Se segui la matematica un po 'approssimativa - nulla può essere preciso considerando il fatto che non tutte queste offerte sono state fatte in contanti - Google a questo punto era avanti di circa $ 1, 235 miliardi sull'affare Motorola se ti fidi ancora della sua valutazione di $ 5, 5 miliardi brevetti per essere veri.

Il costo di gestione di Motorola

Ma ovviamente Motorola, di proprietà di Google, non si è semplicemente seduto a raccogliere polvere per tutto il tempo. Quando le due società si sono unite, Motorola stava ancora producendo telefoni per paesi di tutto il mondo e corrieri qui negli Stati Uniti. Aveva circa 20.000 dipendenti alla fine del 2011 e mentre quel numero si è rapidamente ridotto a circa 4.250 entro la fine del 2013, lì erano ancora grandi costi associati all'esecuzione di Motorola.

Dal Q2 '12 al Q3 '13, Motorola ha accumulato perdite operative per $ 1, 974 miliardi per Google.

Poi c'è Moto X e Moto G. Google ha speso milioni in ricerca e sviluppo, marketing e produzione per questi due dispositivi, quelli che avrebbero dovuto far ripartire il ritorno di Motorola nello spazio degli smartphone. Sulla base dei rapporti sugli utili di Google, Motorola ha registrato una perdita operativa da $ 233 a $ 527 milioni ogni singolo trimestre sotto l'ombrello di Google.

Dal secondo trimestre 2012 (il primo trimestre Motorola è stato incluso negli utili di Google) al terzo trimestre 2013 (sentiremo domani il quarto trimestre 2013), Motorola ha accumulato perdite operative per $ 1, 974 miliardi per Google. E mentre questo non è un numero gigantesco nel grande schema della sua grande attività, è piuttosto significativo nel contesto di questa vendita. Inoltre, tieni presente che Google non si aspettava che Motorola tornasse alla redditività per diversi altri trimestri.

Prendendo via $ 1, 974 miliardi - non è possibile recuperare quelle perdite - dal nostro presupposto precedente di Google con circa $ 1, 235 miliardi in avanti, vediamo una modesta perdita sull'acquisizione di Google da parte di Motorola per un importo di $ 739 milioni dopo aver gestito l'azienda per quasi due anni. Questo è un numero drammaticamente inferiore di quanto chiunque possa aver pensato a prima vista, e quando prendi in considerazione le conoscenze che Google ha acquisito gestendo la propria attività di hardware per dispositivi per due anni, direi che è stato un bel prezzo da pagare per un sperimentare.